Le Cocobod envisage une refonte totale du modèle de financement de ses achats de cacao

(Agence Ecofin) - Au Ghana, la campagne cacaoyère 2024/2025 devrait s’ouvrir le 1er septembre prochain. Pour cet exercice où les perspectives de production seront scrutées, les regards seront aussi tournés vers le système de commercialisation intérieur de la fève piloté par le Cocobod.

Au Ghana, l’Office national du cacao (Cocobod) planche actuellement sur une refonte globale du modèle de financement de son approvisionnement en fèves. Cette démarche rapportée par Reuters devrait permettre au régulateur d’exiger auprès des sociétés transnationales de déposer au début de la saison au moins 60 % de la valeur des contrats à terme achetés.

L’enveloppe mobilisée servirait par la suite aux compagnies d’achat agréées de cacao (LBC) pour le financement de leurs acquisitions auprès des producteurs pour livraison à la Cocoa Marketing Company (CMC), filiale d’exportation du Cocobod. Ce nouveau système qui fait désormais du Cocobod, une entité intermédiaire marque plusieurs différences avec la précédente méthode déployée par l’organisme public.    

En effet, jusqu’à la campagne 2023/2024, le Cocobod se servait essentiellement des contrats de cacao vendus avant le début de la récolte (50 à 70 % de la production globale prévue) comme d’une garantie pour obtenir un prêt syndiqué sur le marché international.

Ce crédit bancaire libellé en dollars était transféré sur les comptes de la Ghana International Bank (GHIB), filiale basée à Londres de la Banque centrale du Ghana (BoG) qui par la suite se charge de rapatrier les fonds vers le pays.  

Ce n’est qu’après cette manœuvre que la BoG libère le prêt syndiqué cette fois-ci en équivalent cédis au Cocobod qui en dernier ressort utilise les fonds pour financer la commercialisation interne de la fève.

Le prêt syndiqué, un modèle de plus en plus risqué ?

D’après certains analystes, l’abandon du modèle de la syndication bancaire effectuée chaque année, semble lié aux défis auxquels le régulateur est confronté. Si grâce à ce canal, le Cocobod joue un rôle majeur dans l’afflux de précieuses devises étrangères chaque année dans les caisses de la Banque centrale, il est aussi soumis aux conjonctures du marché international du crédit.

Selon un récent document de réflexion publié en juillet dernier par le Global Development Institute de l’Université de Manchester, la prime de risque qui détermine notamment avec le taux de référence du Libor, le niveau d’intérêt du prêt international a augmenté sensiblement depuis quelques années.

« Alors que la prime de risque a tourné autour de 60 points de base (0,6 %) entre les campagnes 2017/2018 et 2019/2020, elle a presque triplé sur les saisons suivantes en raison des incertitudes liées au Covid-19 que les banques ont pris en compte dans l’octroi du prêt », indique le rapport.

Il faut noter également que la situation financière du pays marqué par une lourde dette ainsi que la mauvaise récolte n’ont pas aidé le Cocobod à peser dans les négociations avec ses créanciers qui craignaient que le régulateur vende plus de contrats à terme que les stocks physiques escomptés ne le permettent et se retrouve ainsi en défaut de paiement.

Dans un tel contexte, le régulateur a payé un taux d’intérêt record de 8 % sur son prêt de 800 millions $ signé tardivement en décembre pour le compte de la saison 2023/2024. 

Plus globalement, le nouveau modèle esquissé par le Cocobod illustre sa volonté de réduire la dépendance de ses opérations de commercialisation de cacao en interne vis-à-vis du marché financier international. Il s’agit d’un choix qui sera suivi de près par les observateurs de l’industrie pour cette saison qui s’annonce particulière dans le pays.

Espoir Olodo

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